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泡沫经济第二年：自我反省 [12/28/2007 7:33:57 PM]
题材股的阶段性强势 [1/4/2008 11:29:15 PM]
轮流派发应对板块轮动 [1/11/2008 5:30:23 PM]
风险溢价的提高 [1/21/2008 10:37:21 PM]
用流氓思维看待市场！ [5/10/2007 11:33:52 PM]
弱国心态与股市悲情 [7/18/2008 7:20:47 PM]
建立独立的思维体系 [3/21/2008 6:01:57 PM]
考验政府的执政能力 [3/14/2008 5:13:57 PM]
全球股市崩溃，中国政府应当如何作为？ [原创 2008-10-11 01:34:22]  
9月29日以后华尔街启动的的新一轮金融风暴，导致了全球金融市场的崩溃。不论哪个国家和地区，股票市场和商品市场都出现了雪崩式下泄，硕果仅存的是黄金和债券市场，但也不过是暂时的避风港。在本周，恐慌情绪达到了高潮。 在全球金融海啸的影响下，中国市场也未能独善其身，上证指数一周累计下跌12.78%。尽管这种大幅下跌超出节前政府和市场人士的普遍预期，但是考虑到这个跌幅仅仅是同期全球市场跌幅的一半，金砖四国平均跌幅的三分之一，我们还算是比较幸运的。中国股市本...

 

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双率再降，从紧“寿终” [原创 2008-10-08 23:57:16]  
等不及9月份经济数据的出台，央行终于宣布第二次下调利率和存款准备金率。 在9月16日第一次下调双率时我就说这是政策的转折性变化，是从紧货币政策的结束，当时持反对意见的很多。反对者的话不是没有道理，因为转折性的政策刚一出台，随后央行就发行了一笔巨额央票用以回收流动性，对降低准备金的政策作出对冲。不客气地说，当时下调准备金率可能是受到政治压力的无奈之举，而随后的巨量央票则是阳奉阴违，其本质上体现的是货币当局对形势的误判和不知所措。 这一次双率...

 

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不要过分低估政府的决心和政策干预的效果 [原创 2008-09-26 17:50:00]  
上周救市政策的启动，造成市场的阶段性井喷，不少人士预言这是一轮不超过一周的短命行情。当然，也有少数十分看好中线行情的。由于未来预期的反差巨大，导致本周市场的剧烈波动。 看淡行情的，大多是基金、券商中的基本面派，认为今年以来行情不佳主要是世界百年一遇的经济危机所致，未来很长时间市场都探不到底部，所以这类投资者的策略是借政策救市出货，其出货的目标区域大致在2300-2400点一线。 看好行情的，认为美国经济危机对中国市场固然有...

 

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长假前夕，稍微减轻一点仓位 [原创 2008-09-25 23:00:39]  
市场经过两天调整，今日再度全面上涨，使得看低市场的人，多少有点不痛快。 从今天尾盘的走软看，临近长假前夕，大家还是有些担心。交易所回购规则的改变，告诉我们市场的本质是什么，也清楚地说明：市场原教旨主义不过是书生们幻想的乌托邦，负责任的政府一定是与时俱进，面对现实的。因此，只要形势需要，不但市场可以干预，就是规则也可以改变。毕竟，规则是为人服务的，而不是相反。 不过，由于今日市场过于亢奋，明日调整或者剧烈震荡的概率依然较大。后市可以看高一线...

 

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政策干预的大致思路 [原创 2008-09-24 23:06:10]  

近两日，A股市场在连续暴涨之后出现了快速回调行情。与猜测的相近，市场个股平均回调幅度达到10.18%，尽管上证指数只有6.7%的波动。

在我看来，这种回调是一种正常波动，既不表明行情的结束，也不说明政府救市缺乏诚意，反倒觉得这次的操作比以往更具专业素质，操作的节奏也恰到好处。

有人看到汇金公司对三大行股票各买200万股，就认为此次救市是花拳绣腿，虚晃一招。另外，看到中石油大股东承诺回购2%，也有人乱骂一气。这些可能都属意气用事。

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调整如期而至，后期有望走稳 [原创 2008-09-23 22:06:38]  
昨日担心的市场调整，终于在今天出现。如昨天猜测的，深圳市场出现了5.45%的调整，中证流通指数出现4.6%的调整，沪深300出现3.8%的调整，而上证指数的调整明显小于预期。 上证指数跌幅小于预期，主要还是得益于几只权重股的拼力护盘，而中证流通指数的跌幅则较为客观地反映了市场的实际波动。其实，今天上证算术平均指数的跌幅是5.3%，说明了多数股票的表现。 今天市场的调整，在昨日的勉强上行中已经初露端倪，而能够正么痛快地完成调整，还是得益于美...

 

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美国政府救市刺激作用告一段落，A股市场明天可能出现剧烈震荡 [原创 2008-09-22 23:38:47]  
美国政府的7000亿美元救市方案使美国金融市场绝处逢生，美国股市上周后两天连续大涨，带动欧洲及全球股市出现强劲反弹。然而剖析保尔森的救市方案，人们不难发现：美国的救市举措依然是一场空手套白狼的游戏，不过是把金融机构的负债转化为美国政府的负债。如果把美国经济作为一个整体来看，其财务状况没有丝毫改变，这次拯救计划的唯一功效是缓解金融机构的倒闭浪潮。 美政府的7000亿美元救援法案肯定会获得国会批准，这个措施也是不得已而为之，也是目前可以实施的最佳方案。但客观地说，它...

 

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对经济的扭曲表达与A股市场的重大获利机会 [原创 2008-09-19 19:21:51]  
上周我们谈到中国股市与经济增长的关系，概括为两句话就是：一、从5年以上的长周期看，上证指数与名义GDP增长密切相关，它准确反映了国民财富的积累效果；二、从1-2年内的短周期看，上证指数与经济增长的偏差在-60-300%之间，看起来毫不相关。如果全面概括就是：上证指数以极为扭曲的方式表达着中国经济的超高速增长。 既然上证指数是以扭曲的方式表达中国经济的，那么就意味着股票市场的盈利机会主要在于把握市场对于经济的偏离程度。我想，分析师的责任就是两个主要...

 

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政府开始出手干预市场 [原创 2008-09-18 23:38:52]  
下午刚刚参加完和讯网的《华尔街困局与中国经济》研讨会，就看到股票市场开始止跌回升，仅从盘面来看，似乎更像一种盘中反抽。不想晚上媒体陆续披露三大消息：第一，印花税单项征收；第二，汇金公司高调入市购买银行股；第三，国资委主任李荣融表示支持国企增持、回购股票。 这三条消息被称为三大利好，有人欢呼，有人则不以为然。其实，孤立地看其中任何一条消息，都不能看做重大利好，但是三剑齐发，则意非寻常。首先，这三大消息分别代表了财政部、央行、国资委三大强力部门，能够达到统一口径这是...

 

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危机不可怕，希望就在眼前 [原创 2008-09-18 20:40:27]  
和讯网下午2点在知钱俱乐部(华腾新天地3楼)举行“华尔街困局与中国经济”研讨会第一场——雷曼之殇。[专题回顾]
和讯网:我们讨论这次金融危机崩溃究竟会到什么程度？下一步对实体经济的负面影响有多大,我们请专家预测一下大家将要面临的局面。有请和讯首席分析师文国庆先生!
文国庆:如果要说一下估值的话,我对中国18年股市的运行进行了分析,如果瞬间波动不考虑的话,从长期运行价值中枢看（因为3000多个交易日我是一笔笔算出来的）,最后它和中国名义GDP的增长率耦合度非常...

 

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